陈尚前十年债券投资返璞归真

　　对年轻的中国基金业来说，连续5年当基金经理的人并不多，连续5年当债券基金经理的更是少之又少，大成基金公司投资部副总监、债券基金经理陈尚前就是其中一位，而他还将出任即将发行的大成强化收益债券基金经理。

　　他把大学毕业后10年看作是不断寻找债券投资本源的历程，“债券投资是一个积少成多的过程，而不会像股票那样有剧烈地波动，因此，债券投资需要平和的心态和精打细算，努力去追求一个低风险条件下的稳定合理投资回报。”

　　债券投资聚沙成塔

　　“债券波动性小，基金经理要一分一分为基金持有人赚钱，多赚的每一点收益都不是那么容易，基金经理千万不能着急，要始终保持一种平和的心态。”陈尚前在多年债券投资中一直奉行务实谨慎的作风。

　　他10年前从南京大学经济学硕士毕业以后，就一直进行债券研究和投资，先后在中国平安（爱股,行情,资讯）保险公司担任投资管理中心债券投资室主任和招商证券研究发展中心策略部经理，2002年进入大成基金公司，目前任投资部副总监，负责公司固定收益投资。2003年6月大成债券成立以来一直担任该基金的基金经理。

　　回顾10年固定投资生涯，陈尚前常以《荀子·劝学》的一句话作为投资心得和投资理念：“不积跬步，无以至千里；不积小流，无以成江海”。

　　他认为，债券投资看起来赚到的是一分一毫，但积累起来相当可观。正常情况下，债券的每年投资回报率不可能出现像股市某些年100%的涨幅，但它的长期累计回报率较高，同时短期收益的波动率却比较低，尤其在中国这样效率较低、处于不断发展完善的市场中。这两点也是债券基金能够跑赢市场平均投资回报率的关键。

　　陈尚前表示，无论是平安保险还是大成基金公司的文化氛围都影响到债券基金经理的心态。在保险公司工作过的投资人员以资产负债匹配作为主要资产管理方法，风险管理始终放在第一位，做事都会特别谨慎；大成基金公司按照长期投资业绩和稳定性综合考察债券基金投资，而不是只看业绩排名，这些也都为债券投资创造了良好的氛围。

　　很多投资者把债券投资方法误认为和股票投资类似，但实际上，主要交易的银行间债券市场是以机构为主的，绝大多数债券是通过一对一询价交易的，买卖双方在谈好价格之后，通过登记结算系统和托管银行办理券款交割，投资者结构相对多元化，这一特征决定了大部分债券交易目的是共赢，而股票交易是连续报价按时间优先价格优先原则成交，这种交易模式的博弈激烈程度要远远强过债券。

　　“如果说股票投资是‘聪明’人的游戏，那么债券投资就是相对‘笨’一些人的投资。债券交易中需要频繁地和其他债券交易人联系，长期的相互共赢交易让我在债券投资圈子中有很多朋友，这些朋友在债券基金投资过程中也会给我很多帮助。”陈尚前风趣地表示。

　　尽管2006年以来因股票基金爆炸式发展，债券基金不太被投资者注意，但大成债券等稳定收益的债券基金受到投资者的欢迎，管理份额从最低的2亿多份，已经上升到二十多亿份。随着近期股市的大幅震荡走低，大成债券基金的管理份额还在快速增加。大批个人投资者对大成债券基金的净申购和认可，这让陈尚前感到欣慰。 证券时报

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