公司债投资三大软肋

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　　本报记者崔帆

　　作为一种固定收益类产品，公司债与国债等产品在投资收益和风险上差别甚大

　　公司债作为一条新增的个人投资渠道，虽然具有保值增值的功能，但专家提醒，个人投资者不可忽视其中的风险。

　　“年初的金融工作会议上就确定要大力发展公司债，半年过后，公司债才悄然而至，之所以出现这种状况，主要是监管部门顾虑公司债的三大‘软肋’。”证监会发行监管部的内部人士表示，“在现阶段个人投资公司债，要考虑公司债抗通胀能力比较差，且信用风险较高，甚至会出现还债危机。”

　　公司债的期限一般都在5年以上，它的利率虽然在发行时会高于储蓄利率，甚至高于国债利率，但一经确定，利率在其存续期间一般不会发生变动。

　　“在长达数年的时间里，经济基本面存在着很大的不确定性，这种刚性的固定利率使债券的持有人无法应对这种不确定性，一旦出现通货膨胀，持有人就无法抗衡其风险，只能眼睁睁地看着公司债出现贬值。”民族证券债券分析师宋健提醒，“且目前中国正处于加息周期，因此购买公司债一定要考虑利率风险。”

　　在具体投资过程中，个人投资者还要注意发行债券公司的资质和信用评级水平。由于公司债可以无担保发行，信用风险比其他债券要高。

　　此外，公司债还有一大痛处是，如果发债公司出现经营问题，将会引发偿债危机。

　　在股票市场经常遇到，一些原本经营不错的上市公司由于经济环境恶化或投资失误，导致公司基本面迅速恶化，一旦发债的上市公司出现类似的状况，它对公司债持有人的伤害远比股票投资者可能受到的伤害要严重得多。

　　“当公司发生经营危机时，一旦不能对债权人兑现本金和利息，就很容易引发社会风波，甚至引发金融危机，美国的次级债券就是很好的例子。”宋健强调，“实际上，发债对上市公司来说是一个不可轻视的债务负担，债券兑现时还会影响到它股价的走势。”

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财经时报

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