第四章 投资须知
基本交易运作
1. 香港证券市场的交易时间为何？
2. 香港证券市场设有开市前时段，什么是开市前时段？
3. 什么是持续交易时段？
4. 香港的证券交易以「手」为买卖单位，1手股份的数量是多少？
5. 若证券交易是以「手」为买卖单位，少于1手的「碎股」是否不能在交易所买卖？
6. 香港交易所的买卖盘报价规则及价位表是怎样的？
7. 香港交易所的买卖盘指示分为五类，分别为「限价盘」、「增强限价盘」、「特别限价盘」、「竞价盘」和「竞价限价盘」，各类有何特点？
8. 收市价(内地称为「收盘价」)是如何计算的？
1.
香港证券市场的交易时间为何？
证券市场在星期一至五(香港公众假期除外)进行交易，交易时间如下：
竞价时段
开市前时段
收市竞价交易时段
持续交易时段
早市
延续早市
午市
上午9时30分至上午10时正
下午4时正至下午4时10分(正常交易日)，或
下午12时30分至下午12时40分(半个交易日)
上午10时正至下午12时30分
下午12时30分至下午2时30分
下午2时30分至下午4时正
在圣诞前夕、新年前夕或农历新年前夕，将没有午市交易。香港交易所亦每年编制一份休市日历，可于香港交易所网站查阅。
至于在延长交易时段内交易的证券，交易会一直由上午10时至下午4时连续进行。有关详情可向经纪查询或到香港交易所网站查阅。
2.
香港证券市场设有开市前时段，什么是开市前时段？
香港证券市场每交易日均设开市前时段；在开市前时段，买卖盘积累一段时间后，会在预先设定的对盘时段中对盘。买卖盘会以买卖盘类别、价格及时间等优先次序(竞价盘享有优先的对盘次序)，按「最终参考平衡价格」顺序对盘。在开市前时段，交易系统只接受输入「竞价盘」及「竞价限价盘」。输入交易系统的买卖盘价格不可偏离上日收市价(内地称「收盘价」)或按盘价(内地称「名义价格」)多于9倍或少于九分之一， 每个买卖盘不得超过3,000手股份。
开市前时段的设立，可有助厘定公平的开市价(内地称「开盘价」)，并减低早上开市时大量买卖盘输入及交易讯息对系统造成的负荷。
开市前时段分四阶段，运作情况如下：
上午9时30分至上午9时45分为输入买卖盘时段；
上午9时45分至上午9时50分为对盘前时段；
上午9时50分至上午9时58分为对盘时段；
上午9时58分至上午10时为暂停时段。
输入买卖盘时段中，只接受竞价盘及竞价限价盘输入；买卖盘将于交易系统中积累及不断更新，期间可修改或取消。
对盘前时段内，则只接受竞价盘，已输入系统的买卖盘不得修改或取消。这可避免参考平衡价格出现重大变动并可将参考平衡价格调整为公平的市场价格。
对盘时段内，不得在交易系统内输入、更改及取消买卖盘。每一只证券的最终参考平衡价格会在此段时段内厘定。买卖盘会以买卖盘类别(以竞价盘为先)、价格及时间等优先次序按最终参考平衡价格顺序对盘。
暂停时段内，证券商不能将其买卖盘传递至香港交易所的交易系统，直至早上10时持续交易时段开始。
投资者可浏览香港交易所网站上「市场及交易运作」一栏下「证券市场交易机制」，以取得更多「开市前时段」的运作详情。
3.
什么是持续交易时段？
每个交易日的上午10时正至下午12时30分、以及下午2时30分至下午4时正是香港证券市场的持续交易时段。在持续交易时段，交易系统会以价格优先的原则，然后按照买卖盘输入系统的先后次序逐一对盘。较早时间输入系统的买卖盘必须要完全执行，才可处理同等价格但较迟输入的买卖盘。
在持续交易时段，交易系统只接受「限价盘」、「增强限价盘」及「特别限价盘」。买卖盘可选择附加「全数执行或立刻取消」指示，这样，要是买卖盘不能同时全数完成，买卖盘便会整个取消，不会保留在系统内。
在持续交易时段，输入交易系统的买卖盘价格(i)不可偏离按盘价(如有)多于9倍或少于九分之一及(ii)须遵守报价规则(除获豁免者外)。另外，每个买卖盘的数量不得超过3,000手股份。
4.
香港的证券交易以「手」为买卖单位，1手股份的数量是多少？
「手」是香港证券市场术语，即一个买卖单位。与内地市场每买卖单位为100股不同，在香港，每只上市证券的买卖单位由各上市公司及发行人自行决定。投资者如欲查阅每只证券的买卖单位，可在香港交易所网站「投资者」栏目下，选择「公司/证券数据」，然后输入股份代号或上市公司名称查索。
5.
若证券交易是以「手」为买卖单位，少于1手的「碎股」是否不能在交易所买卖？
少于一个完整买卖单位(即完整1手)的证券，香港市场称之为「碎股」，内地称为「零股」。虽然香港交易所的交易系统不会为碎股进行自动对盘交易，但系统内仍设有特别买卖单位市场供碎股交易。证券商可在交易系统的指定版页挂出碎股买卖盘，供其它交易所参与者自行挂盘配对。一般而言，碎股市场因流通量少，股份价格会略低于完整买卖单位市场中同一股份的价格。
此外，价格已低于0.01元的证券即使属完整1手，因价格已低于完整买卖单位市场中的交易最低价下限，也可于碎股市场交易﹔举例说，如果一只证券的按盘价已低至0.01元，在碎股市场输入的买卖价仍可以低至系统设定的最低输入价0.001元。不过，有关证券的输入价上限则仍不得偏离按盘价9倍或以上。
与完整买卖单位市场看齐，香港交易所会向信息供货商发布碎股市场的实时资料，提高市场透明度。
6.
香港交易所的买卖盘报价规则及价位表是怎样的？
每个交易日首个输入交易系统的买盘或卖盘，是受一套开市报价规则所监管。按此规则，开市前时段内作出的开市报价不得偏离上日收市价(如有) (内地称为「收盘价」) 9倍或以上及少于九分之一或以下。
于持续交易时段内，首个挂盘若为买盘，其价格必须高于或相等于上日收市价之下24个价位的价格；而首个挂盘若为卖盘，其价格则必须低于或相等于上日收市价之上24个价位的价格。无论是买盘或卖盘，首个挂盘在任何情况下不得偏离上日收市价9倍或以上及九分之一或以下。所谓价位，即证券交易可容许的最少价格变动单位。
有关开市报价规则的详情可参考《交易所规则》第503条。《交易所规则》载于香港交易所网站「监管架构与规则」栏目内的「交易规则」部份。
至于非开市买卖盘的报价，则受另一套报价规则和价位表所规限，其中包括买盘或卖盘的价格不得偏离按盘价9倍或以上及九分之一或以下，价位表则可见下表或详见于《交易所规则》附表二，非开市买卖盘的报价规则详情亦可参考《交易所规则》第505条至第507A条。
报价规则一般不适用于竞价限价盘，但竞价限价买盘或竞价限价卖盘的价格亦不得偏离按盘价9倍或以上及九分之一或以下。
每种股份的价位，视乎其股价而定：
证券(
债券除外)
证券价格(由)
(货币单位)
证券价格(至)
最低上落价位
由
0.01
0.25
0.001
高于
0.25
0.50
0.005
高于
0.50
10.00
0.010
高于
10.00
20.00
0.020
高于
20.00
100.00
0.050
高于
100.00
200.00
0.100
高于
200.00
500.00
0.200
高于
500.00
1,000.00
0.500
高于
1,000.00
2,000.00
1.000
高于
2,000.00
5,000.00
2.000
高于
5,000.00
9,995.00
5.000
7.
香港交易所的买卖盘指示分为五类，分别为「限价盘」、「增强限价盘」、「特别限价盘」、「竞价盘」和「竞价限价盘」，各类有何特点？
所谓限价盘，是指投资者只可以其指定之价格，买入或卖出证券，卖盘的价格不可低于最佳买入价(如有)，而买盘的价格不可高于最佳卖出价(如有)。任何未完成的限价盘，将存于所输入价格的轮候队伍中。
增强限价盘与限价盘相似，只是前者可在同一时间与最多5条轮候队伍进行配对(即最佳价格队伍至距离4个价位的第5条轮候队伍)，但成交的价格必须不逊于输入价格。增强限价盘的输入卖盘价可以较最佳买盘价低4个价位，输入买盘价则可以较最佳卖盘价高4个价位；配对后任何未能成交的买卖盘余额将按原先输入的指定限价转为一般限价盘。
特别限价盘只要成交价不逊于输入限价便可最多跟5条轮候队伍(即最佳价格队伍至距离4个价位的第5条轮候队伍)配对。特别限价盘是没有输入价格的限制，但卖盘的价格必须是等于或低于当时最佳买入价，又或买盘的价格须是等于或高于当时最佳卖出价。配对后，交易系统会取消原买卖盘中未能成交的余额。
在开市前时段的输入买卖盘时段内，交易所参与者亦只可输入竞价盘及竞价限价盘。
竞价盘是没有指定价格的买卖盘，在输入系统后按最终参考平衡价格进行对盘。竞价盘享有较竞价限价盘优先的对盘次序及根据时间先后次序按最终参考平衡价格顺序对盘。任何未完成的竞价盘会于持续交易时段开始前自动取消。
竞价限价盘是有指定价格的买卖盘。指定价格等同最终参考平衡价格或较最终参考平衡价格更具竞争力的竞价限价盘(即指定价格等同或高于最终参考平衡价格的买盘，或指定价格等同或低于最终参考平衡价格的卖盘)或可按最终参考平衡价格及时间先后次序按进行对盘。在开市前时段内对盘后，未成交的竞价限价盘如并未偏离按盘价9倍或以上及九分之一或以下，该买卖盘便会按所输入的限价变换为限价盘，并会被保留在持续交易时段以供配对。
8.
收市价(内地称为「收盘价」)是如何计算的？
请于「交易数据」一栏下「收市价格的计算」查阅有关详情。
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