相对于前期一直维持弱势走势的封闭式基金，本周骤然启动行情，仅在5月24日，上证基金指数上涨8.17％，深证基金指数单日上涨8.71％，创下了2001年以来单日最大涨幅。

　　引爆封闭式基金市场本周行情的原因，从价值面分析，在于封闭式基金的投资价值。

　　在投资者对A、B股市场的过高估值指标有所戒备的时候，封闭式基金高达约30％的折价率被认为目前A股市场上最后的价值洼地。本周的封闭式基金行情可以被看作是一次价值回归。　

　　从市场面分析，引发封闭式基金市场的线索是,在中美经济战略高层会谈上，QFII的投资额度从100亿美元提高到300亿美元，而从过去的封闭式基金的持有人结构看，合格境外投资者是封闭式基金的重要投资者，其价值投资的理念和目前封闭式基金具备的投资价值相吻合，因而市场一定程度上预期封闭式基金的交易会趋于活跃，于是提早介入建仓。

　　下半年将推出的股指期货，也是影响本周封闭式基金行情的重要因素，即高折价下的大盘封闭式基金可能被作为对冲风险的交易工具，因而本周行情也可以解释为大量的套利资金向封基二级市场的涌入。

　　但不管短期市场表现如何，在行情启动之后，目前封闭式基金的折价率仍然高达-32.2%，表明今后封闭式基金仍然是投资价值的洼地，因而具有长期投资价值。

(中投证券研究所金融工程部)