尽管昨日公开的CPI如预期下降至8%以下，但是股市仍然在恐惧下跌破了前期低点2990点，市场人气受到重创。对此，基金公司纷纷出言谨慎，对后市不敢乐观。天治基金认为，市场本轮下跌与此前的下跌有很大的不同，市场的预期也完全不一样。华夏基金则认为，大小非的流通在09年会达到高峰，供求关系达到新的平衡需要时间，未达到这种平衡之前大的全面性的机会还是难以出现。
紧缩政策压抑股市反弹
国家统计局最新数据公布，5月份，居民消费价格总水平同比上涨7.7%。从月环比看，居民消费价格总水平比4月份下降0.4%。
对此，建信基金认为，CPI如预期下降，表明持续从紧的货币政策收到一定成效。但是如果考虑到对油和电的价格管制，以及国际市场大宗原材料（尤其原油）价格的持续高涨，这一可能性还存在不确定因素，5月PPI数据创下2004年11月以来新高，就反映了这一问题。未来成本推动将继续对价格产生推力，防止通胀在相当一段时期内仍是国家宏观调控的核心目标之一，货币紧缩的力度应不会放松。
友邦华泰基金研究总监张净则指出，由于防范通胀是政府首先考虑的目标，因此央行频频加息和提高准备金率收缩市场流动性，这将显著抑制市场价值中枢，向上动力不足。
对后市不敢言好
以前，每次下跌后基金的态度都相对乐观，并鼓舞基民"长期投资才能决胜后市"，甚至不少基金经理都表示，每次下跌都是买入的最好机会。但是，经过周二以来的三天连续下跌，基金的态度似乎发生了明显改变。记者昨日询问基金经理对后市的态度，大多都出言谨慎，并表示不好说，完全没有了以前的"英雄"气概，甚至有私募经理放言，再跌1000点也不入市。
对此，天治基金则认为，目前市场人气受到重创，少量的卖出就会导致市场大幅下跌，表明场外资金入市的意愿很低，承接盘较少。从市场预期来看，一方面，宏观经济的预期依然难言乐观，而且目前还很难看到转机；另一方面，市场对政府出手救市的预期也弱了很多。在这种情况下，近期市场很难出现大幅反弹。
华夏基金则认为，市场在07年估值快速提升的环境下，08年有所回落几乎是所有人都能预期到的事情，但是下跌的剧烈和惨烈出乎多方和空方的意料。
静观其变为上策
不少老股民告诉记者，股市跌破前期低点，表明政策底部已不安全，股市可能进入新一轮下跌。
信达澳银基金经理曾国富指出，在全球经济下滑的背景下，中国的消费在平稳地增长，投资由于受到宏观调控的影响有了一定的限制，同时，国内CPI仍处高位，大小非减持对市场的影响仍将持续，从这些方面考虑，目前资本市场还存在着很大的不确定性。所以在经济企稳之前，市场很难直接反弹或者走出一波上升的行情，主要还是维持振荡盘整的格局。
同时，他还指出，尽管CPI已有所回落，从相对长的时间来看，通胀在一段时间还会保持在比较高的位置上。
在这种情况下，投资就要去寻找一些在整个要素价格上涨的过程中仍然能够受益的板块。比如，煤炭、石油、稀有金属等，偏重于在一些上游的资源类的产品里面。
天治基金则认为，在投资策略上，由于市场短期大幅下跌，恐慌情绪再度蔓延，此时跟风出局并不理智，静观其变应为上策，落实到组合管理上仍要以防御为主。（袁峰）
信息时报
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